自2009年新醫改開始，至今已進入第四個年頭，中國醫藥(600056,股吧)體制正進入深化改革的攻堅階段。近期，國務院發布《“十二五”期間深化醫藥衛生體制改革規劃暨實施方案》，（以下簡稱“十二五”醫改規劃）明確了未來4年中國醫改的發展方向。

分析人士指出，隨著我國經濟不斷增長、國民收入水平不斷提高，居民用于健康醫療方面的支出也將顯著增加，未來醫療健康行業存在十分廣闊的發展空間。在政策激勵下，醫藥、醫療設備、醫療服務等領域的投資機會均值得資本市場進一步關注。

政策支持吸引資本持續介入

2009年4月，《醫藥衛生體制改革近期重點實施方案（2009-2011年）》出臺，新醫改正式啟動。此次發布的“十二五”醫改規劃指出，醫藥衛生體制改革取得了明顯進展和初步成效，實現了階段性目標。覆蓋城鄉全體居民的基本醫療保障制度框架初步形成，國家基本藥物制度初步建立，覆蓋城鄉的基層醫療衛生服務體系基本建成，公立醫院改革試點積極推進。

“十二五”醫改規劃提出，要以基本醫療衛生制度建設為核心，進一步深化醫療保障、醫療服務、公共衛生、藥品供應以及監管體制等領域綜合改革，著力在全民基本醫保建設、基本藥物制度鞏固完善和公立醫院改革方面取得重點突破，增強全民基本醫療保險的基礎性作用，強化醫療服務的公益性，優化衛生資源配置，重構藥品生產流通秩序，提高醫藥衛生體制的運行效率。

根據清科研究中心的統計數據，2006-2011年，國內醫療健康產業共披露478起風險投資/私募股權（VC/PE）投資案例，共涉及金額83.99億美元。從年度變化趨勢來看，2009年以來VC/PE投資案例數與金額逐年走高。

“在經濟增長、人口老齡化、城鎮化和新醫改等宏觀條件的支撐下，我國醫療健康行業已經邁入快速增長時期。作為為數不多的兼備消費和新技術兩大屬性的行業，醫療健康行業將是VC/PE關注的重點領域。”投中集團分析師劉宇斌表示。

醫藥及醫療設備存在投資機會

分析人士表示，未來醫藥、醫療設備等領域的投資機會值得關注。清科研究中心的數據顯示，2011年國內醫療健康產業披露的158起VC/PE投資案例中，有80起發生在醫藥領域，涉及金額達36.47億美元，在醫療健康各個子行業中位居榜首；醫療設備領域披露19起投資案例，涉及金額9361萬美元。

“十二五”醫改規劃中針對基本藥物目錄提出，優化基本藥物品種、類別，適當增加慢性病和兒童用藥品種。“目前在醫藥領域，專業化兒童醫藥市場仍然存在欠缺。”清科研究中心分析師表示，兒童用藥在劑量、劑型、口感方面均與成人用藥有較大差別，但國內3500多種藥物制劑品種中，專供兒童使用的僅有60多種，并且90%的藥品沒有兒童裝，專門從事兒童醫藥研發制造的企業數量較少。

由于現有的藥品定價機制沒有考慮兒童用藥特別的成本構成而造成兒童用藥利潤水平偏低的情況，同時現有基本藥物目錄中兒童用藥品種太少、降低了制度上的保障，制藥企業對開發兒童用藥熱情不高。因此，隨著基本藥物目錄的調整以及其他相應的兒童藥品研發制造的特殊政策出臺，將給該領域帶來投資機會。

在醫療設備及軟件領域，醫療信息化與物聯網、云計算等新興產業結合也呈現出投資機會。“十二五”醫改規劃提出，要“加快推進醫療衛生信息化”，“研究建立全國統一的電子健康檔案、電子病歷、藥品器械、醫療服務、醫保信息等數據標準體系，加快推進醫療衛生信息技術標準化建設。加強信息安全標準建設。利用"云計算"等先進技術，發展專業的信息運營機構”。

清科研究中心分析師表示，從國內醫療機構的信息化水平來看，在不少城市大型醫院的醫院信息系統（HIS）已經進入更新換代階段，很多基層醫療機構的信息化程度仍然不高，加之物聯網、云計算等新興模式的產生，受惠于政策利好，相關醫療軟件領域值得資本關注。

醫療服務行業面臨難得機遇

“隨著新醫改的推進，醫保覆蓋范圍的擴大、門診和住院報銷比例的提高，將使衛生總費用中個人支出的比例進一步降低，從而使個人的支付能力增強，進而拉動醫療服務需求的增長。”劉宇斌表示。 由于醫療衛生領域準入的限制，民間資本一直無法進入醫療服務投資領域，使巨額資本被束之高閣，而醫療資源卻相當匱乏。2010年5月和12月，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》、《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構意見》先后出臺，明確支持民間資本興辦各類醫院、社區衛生服務機構、療養院、門診部、診所、衛生所（室）等醫療機構，參與公立醫院轉制改組，支持民營醫療機構承擔公共衛生服務、基本醫療服務和醫療保險定點服務。

劉宇斌表示，民間資本進入醫療服務行業的“天花板”正逐步打開，在醫療市場得到激活和放大的同時，民間資本也將面臨空前機遇。

此次發布的“十二五”醫改規劃提出，“推進政事分開、管辦分開”，“建立現代醫院管理制度”，“公立醫院資源豐富的城市，可引導社會資本以多種方式參與包括國有企業所辦醫院在內的部分公立醫院改制重組”。清科研究中心分析師認為，社會資本可以以托管、股權并購等方式借公立醫院改革之機切入醫療服務領域。據悉，目前在一些城市，原有的國有企業所辦醫院的改制已經吸引了民營醫療管理集團的介入。

劉宇斌表示，在醫療服務產業，具備以下特征或模式的企業具有較強投資價值：目前企業所在的細分領域供給嚴重不足，技術壁壘較高且附加值較高，地區供給不足且消費水平較高，定位與公立醫療機構有較大差別的細分市場，能夠直接與公立醫療機構合作或依托其資源，不產生危及生命后果且醫療保障體系不覆蓋，擁有連鎖或醫藥產業集團等。